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第9章 Total Return Swap（第1页）

五百万美元，十倍槓桿。

相当於投资五千万美元。

购买11月交割的动力煤！

期货，期货，就是到期了要交割的商品，你不想实物交割，可以补齐差价；想要实物，就去交割仓库提货（要缴纳手续费）。

为什么要买11月交割的呢？

原因也很简单——

系统情报：煤炭期货在10月涨到最高，他肯定要在10月才会平仓。

同时，伴隨煤炭紧缺，价格暴涨，越靠近交割期的煤炭，价格越贵。

因为，越晚越可能產生变化！

比如，明年交割的煤炭，会因为冬天已经过去了，煤炭需求下降，价格下跌。

现在越紧缺。

现在就越贵！

这也是期货价格的基本逻辑。

所以，11月交割的煤炭合约，在10月肯定是最贵的，因为缺少煤炭可用於交割，眼看就到交割期了，物以稀为贵嘛～

反之亦然，如果现在不紧缺，马上要交割的合约，就会因为失去投机价值，而且很多人不愿意实物交割，价格就要跌。

必须提前换成新合约！

总而言之，江枫选择11月交割的合约，是最正確，赚钱最多的选择。

摩根也同意了他十倍槓桿的代理，无论期货交易所要多少保证金，都由银行负责，全权代理投资，给江枫十倍槓桿。

江枫付他们利息，银行代买金融產品，定期结算收益，这个模式叫做：

totalreturnswap

（总收益互换）

理论上，银行不承担风险，因为他们购买了对应的產品，盈亏都是客户的。

他们只是收取融资的利息！

定期（比如每天）结算收益。

赚了，他们付给江枫钱。

亏了，江枫付给他们钱。

除非遇到黑天鹅事件，暴涨暴跌，引发剧烈亏损，没有办法及时平仓。

那他们就完犊子咯～

╮（╯＿╰）╭

客户穿仓，无力赔付。

银行也面临巨额亏损！

这种概率极小，几年出现一次，不影响投资银行开展总收益互换业务。

这是他们重要的收入来源！

江枫贷款五百万美元。

年息：4.35%

但槓桿融资的年息呢？

10%

也就是说，融资五千万美元，一年的利息就要五百万美元！

就算投资不亏不赚，他的五百万美元，也只够一年的利息！